🤔 Evergrande sụp đổ vì chính sách siết tín dụng của Trung Quốc, hay nguyên nhân cốt lõi nằm ở mô hình tăng trưởng bằng nợ và những sai phạm tài chính kéo dài?
Evergrande có tên pháp lý là China Evergrande Group, tên tiếng Trung là 中国恒大集团, thường được gọi tại Việt Nam là Tập đoàn Hằng Đại. Doanh nghiệp được Hứa Gia Ấn, còn được biết đến với tên Xu Jiayin hoặc Hui Ka Yan, thành lập tại Quảng Châu vào năm 1996. Evergrande khởi đầu trong lĩnh vực phát triển nhà ở, sau đó trở thành một trong những tập đoàn bất động sản lớn nhất Trung Quốc.
Theo hồ sơ giới thiệu của doanh nghiệp, hệ sinh thái Evergrande từng bao gồm bất động sản, quản lý tài sản, ô tô năng lượng mới, du lịch, bảo hiểm, tài chính, chăm sóc sức khỏe, thể thao và nhiều hoạt động tiêu dùng. Bất động sản vẫn là trụ cột chính, cung cấp dòng tiền để tập đoàn mở rộng sang các ngành khác.
Quá trình hình thành và phát triển
Mốc thời gian Diễn biến chính
Năm 1996 Hứa Gia Ấn thành lập doanh nghiệp tại Quảng Châu
Năm 2009 China Evergrande Group niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong
Giai đoạn 2010 đến 2020 Mở rộng mạnh hoạt động bất động sản và đầu tư sang nhiều lĩnh vực
Năm 2017 Hứa Gia Ấn trở thành người giàu nhất Trung Quốc và giàu nhất châu Á theo một số bảng xếp hạng
Năm 2020 Trung Quốc triển khai chính sách ba lằn ranh đỏ nhằm kiểm soát vay nợ của doanh nghiệp bất động sản
Năm 2021 Evergrande bắt đầu vỡ nợ và không thực hiện được nhiều nghĩa vụ thanh toán
Ngày 29/1/2024 Tòa án Cấp cao Hong Kong ra lệnh thanh lý China Evergrande Group
Ngày 25/8/2025 Cổ phiếu China Evergrande Group chính thức bị hủy niêm yết tại Hong Kong
Ngày 20/8/2026 Hứa Gia Ấn bị Tòa án Nhân dân Trung cấp Thâm Quyến tuyên tù chung thân trong phiên sơ thẩm
Evergrande từng kinh doanh những gì
Evergrande Real Estate là bộ phận cốt lõi, chuyên phát triển các khu nhà ở quy mô lớn tại nhiều thành phố Trung Quốc. Tập đoàn thường bán căn hộ từ khi dự án chưa hoàn thành, sử dụng tiền khách hàng trả trước cùng vốn vay ngân hàng và trái phiếu để tiếp tục xây dựng hoặc mua thêm quỹ đất.
Evergrande Property Services phụ trách quản lý bất động sản, dịch vụ cộng đồng, quản lý tài sản và vận hành khu dân cư. Đây là doanh nghiệp niêm yết riêng và vẫn công bố báo cáo tài chính độc lập, dù công ty mẹ China Evergrande Group đang trong quá trình thanh lý.
China Evergrande New Energy Vehicle Group được phát triển với tham vọng đưa Evergrande trở thành một doanh nghiệp ô tô điện lớn. Tập đoàn đầu tư mạnh vào thương hiệu Hengchi, cơ sở sản xuất, công nghệ và các thương vụ mua lại. Tuy nhiên, hoạt động sản xuất gặp khó khăn nghiêm trọng khi dòng tiền của công ty mẹ cạn kiệt.
Evergrande còn đầu tư vào đảo du lịch nhân tạo Ocean Flower Island tại Hải Nam, bảo hiểm nhân thọ, nước khoáng, chăm sóc sức khỏe và câu lạc bộ bóng đá Quảng Châu. Việc mở rộng quá nhanh sang nhiều lĩnh vực khiến nguồn lực bị phân tán và làm tăng nhu cầu huy động vốn.
Mô hình tăng trưởng dựa trên đòn bẩy tài chính
Evergrande phát triển bằng cách vay vốn, phát hành trái phiếu, nhận tiền ứng trước của người mua nhà, huy động qua các sản phẩm quản lý tài sản và kéo dài thời gian thanh toán cho nhà thầu, nhà cung cấp. Khi giá nhà tăng và doanh số bán tốt, mô hình này tạo ra dòng tiền lớn để doanh nghiệp tiếp tục mở rộng.
Rủi ro xuất hiện khi doanh nghiệp phải liên tục huy động nguồn tiền mới để trả các nghĩa vụ cũ. Chính sách ba lằn ranh đỏ được Trung Quốc áp dụng từ năm 2020 đã hạn chế khả năng vay thêm của những nhà phát triển có tỷ lệ nợ cao. Evergrande vì thế phải bán tài sản, giảm giá căn hộ và tìm kiếm nguồn vốn mới, nhưng không đủ để bù đắp khoảng thiếu hụt thanh khoản.
Theo Reuters và Associated Press, Evergrande từng có tổng nghĩa vụ tài chính vượt 300 tỷ USD. Tập đoàn vỡ nợ vào năm 2021 sau khi không thanh toán đúng hạn một số khoản nợ, đặc biệt là trái phiếu phát hành cho nhà đầu tư quốc tế.
Vì sao Evergrande sụp đổ
Nguyên nhân Tác động
Phụ thuộc quá lớn vào vốn vay và tiền ứng trước Dòng tiền mất cân đối khi doanh số nhà ở suy giảm
Mở rộng sang quá nhiều ngành Nguồn vốn bị phân tán khỏi hoạt động bất động sản cốt lõi
Hàng loạt dự án bán trước khi hoàn thành Gia tăng nghĩa vụ giao nhà với khách hàng
Chính sách kiểm soát nợ từ năm 2020 Evergrande khó tiếp cận nguồn tín dụng mới
Thị trường bất động sản Trung Quốc suy yếu Giá trị tài sản và khả năng bán dự án giảm
Gian lận và sai phạm tài chính Làm sai lệch tình trạng tài chính, gia tăng thiệt hại cho nhà đầu tư và chủ nợ
Ngày 29/1/2024, Tòa án Cấp cao Hong Kong ra lệnh thanh lý China Evergrande Group vì doanh nghiệp không đưa ra được kế hoạch tái cơ cấu nợ khả thi. Lệnh thanh lý không đồng nghĩa tất cả dự án và công ty con lập tức ngừng hoạt động. Quá trình này tập trung vào việc xác định, kiểm soát và bán tài sản nhằm thu hồi tiền cho các chủ nợ.
Đến tháng 8/2025, đơn vị thanh lý cho biết đã tiếp nhận khoảng 45 tỷ USD yêu cầu đòi nợ, kiểm soát hơn 100 công ty con và bán được khoảng 255 triệu USD tài sản. Việc thu hồi gặp nhiều khó khăn vì phần lớn tài sản nằm tại Trung Quốc đại lục, thuộc những cấu trúc sở hữu phức tạp hoặc gắn với các dự án chưa hoàn thành. Reuters
Ngày 25/8/2025, China Evergrande Group bị hủy niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong sau thời gian dài đình chỉ giao dịch. Việc hủy niêm yết chấm dứt hành trình chứng khoán bắt đầu từ năm 2009 nhưng không chấm dứt trách nhiệm thanh toán nợ hoặc quá trình thanh lý tài sản. Reuters
Bản án dành cho nhà sáng lập Hứa Gia Ấn
Ngày 20/8/2026, Tòa án Nhân dân Trung cấp thành phố Thâm Quyến tuyên án sơ thẩm đối với Hứa Gia Ấn và các doanh nghiệp liên quan. Ông bị tuyên tù chung thân, tước quyền chính trị suốt đời và tịch thu toàn bộ tài sản cá nhân.
Tập đoàn Evergrande bị phạt 8,82 tỷ nhân dân tệ, còn Công ty Bất động sản Evergrande bị phạt 7 tỷ nhân dân tệ. Tòa án yêu cầu tiếp tục truy thu khoản thu lợi bất hợp pháp và bồi hoàn phần thiệt hại còn thiếu. Các tội danh được công bố liên quan đến gian lận huy động vốn, nhận tiền gửi trái phép, gian lận chứng khoán, sử dụng vốn sai quy định, hối lộ và chiếm đoạt tài sản trong quá trình thực hiện chức vụ. Reuters
Evergrande hiện không còn là một tập đoàn bất động sản hoạt động bình thường như trong thời kỳ đỉnh cao. China Evergrande Group đang được thanh lý, cổ phiếu công ty mẹ đã bị hủy niêm yết, còn một số công ty con và đơn vị liên quan vẫn tồn tại dưới tư cách pháp nhân riêng hoặc tiếp tục vận hành trong điều kiện tái cơ cấu.
Sự trỗi dậy và sụp đổ của Evergrande trở thành trường hợp điển hình về rủi ro của mô hình phát triển bất động sản dựa trên nợ, bán nhà hình thành trong tương lai và mở rộng đa ngành quá mức. Cuộc khủng hoảng không chỉ gây thiệt hại cho chủ nợ và cổ đông mà còn ảnh hưởng đến người mua nhà, nhà thầu, nhà cung cấp, hệ thống tài chính và niềm tin đối với toàn bộ thị trường bất động sản Trung Quốc. #KhủngHoảngEvergrande #NợDoanhNghiệp #ThịTrườngNhàĐất #TàiChínhQuốcTế #TinKinhTế
Hứa Gia Ấn lĩnh án tù chung thân, Evergrande và công ty bất động sản bị phạt tổng cộng 15,82 tỷ nhân dân tệ #HứaGiaẤn #XuJiayin #Evergrande #HằngĐại #TrungQuốc #BấtĐộngSản #TàiChính #KinhTếTrungQuốc #TòaÁnThâmQuyến #TinNóng
🤔 Bản án dành cho Hứa Gia Ấn có khép lại một thời kỳ tăng trưởng bất động sản dựa quá nhiều vào nợ, hay những hệ lụy lớn nhất của Evergrande vẫn còn ở phía trước?
Ngày 20/8/2026, Tòa án Nhân dân Trung cấp thành phố Thâm Quyến, tỉnh Quảng Đông, Trung Quốc công khai tuyên án sơ thẩm đối với Hứa Gia Ấn, Tập đoàn Evergrande và Công ty Bất động sản Evergrande. Hứa Gia Ấn, nhà sáng lập kiêm người kiểm soát thực tế của Evergrande, bị tuyên tù chung thân, tước quyền chính trị suốt đời và tịch thu toàn bộ tài sản cá nhân.
Theo thông báo của tòa án được Tân Hoa Xã và Đài Truyền hình Trung ương Trung Quốc công bố, vụ án liên quan đến hàng loạt tội danh gồm nhận tiền gửi của công chúng trái phép, gian lận huy động vốn, phát hành chứng khoán gian dối, vi phạm quy định công bố thông tin quan trọng, cho vay trái pháp luật, sử dụng vốn trái phép, hối lộ dưới danh nghĩa tổ chức và chiếm đoạt tài sản trong quá trình thực hiện chức vụ.
Cá nhân hoặc tổ chức Phán quyết sơ thẩm ngày 20/8/2026
Hứa Gia Ấn Tù chung thân, tước quyền chính trị suốt đời, tịch thu toàn bộ tài sản cá nhân
Tập đoàn Evergrande Phạt 8,82 tỷ nhân dân tệ
Công ty Bất động sản Evergrande Phạt 7 tỷ nhân dân tệ
Tổng tiền phạt hai doanh nghiệp 15,82 tỷ nhân dân tệ
Khoản thu lợi bất hợp pháp Tiếp tục truy thu, phần còn thiếu phải bồi hoàn
Tòa án xác định Hứa Gia Ấn giữ vai trò kiểm soát thực tế, trực tiếp quản lý hoạt động của Tập đoàn Evergrande, Công ty Bất động sản Evergrande cùng các đơn vị liên quan. Trong giai đoạn từ năm 2016 đến năm 2021, hệ thống doanh nghiệp dưới quyền kiểm soát của ông bị cáo buộc thực hiện gian lận tài chính trên quy mô lớn, che giấu nghĩa vụ nợ, thổi phồng tài sản và cung cấp thông tin sai lệch để huy động vốn.
Bản án ngày 20/8/2026 là kết quả của quá trình điều tra kéo dài sau khi Hứa Gia Ấn bị cơ quan chức năng Trung Quốc áp dụng biện pháp cưỡng chế vào năm 2023. Ngày 14/4/2026, ông nhận tội tại phiên xét xử ở Thâm Quyến đối với nhiều cáo buộc liên quan đến gian lận huy động vốn, sử dụng vốn trái phép và nhận tiền gửi của công chúng không đúng quy định.
Hứa Gia Ấn từng vươn lên vị trí người giàu nhất Trung Quốc và người giàu nhất châu Á vào năm 2017. Sự thăng tiến của ông gắn liền với quá trình mở rộng nhanh chóng của Evergrande bằng nguồn vốn vay, trái phiếu, tiền ứng trước của người mua nhà và các sản phẩm quản lý tài sản. Mô hình này tạo ra tốc độ tăng trưởng lớn nhưng cũng khiến tập đoàn phụ thuộc sâu vào khả năng huy động dòng tiền mới để thanh toán các nghĩa vụ cũ.
Khủng hoảng bùng phát rõ rệt vào năm 2021 khi Evergrande mất khả năng thanh toán một số nghĩa vụ nợ. Theo Reuters và Associated Press, tổng nghĩa vụ của tập đoàn từng vượt mức 300 tỷ USD, đưa Evergrande trở thành một trong những doanh nghiệp bất động sản mắc nợ nhiều nhất thế giới. Việc tập đoàn vỡ nợ ảnh hưởng trực tiếp đến người mua nhà, nhà đầu tư, nhà cung cấp, tổ chức tài chính và nhiều dự án xây dựng chưa hoàn thành tại Trung Quốc.
Tháng 1/2024, Tòa án Cấp cao Hong Kong ra lệnh thanh lý China Evergrande Group sau khi doanh nghiệp không đưa ra được phương án tái cơ cấu nợ được các chủ nợ chấp thuận. Quá trình thanh lý tiếp tục gặp khó khăn do cấu trúc tài sản phức tạp, phần lớn dự án và tài sản nằm tại Trung Quốc đại lục, trong khi nhiều nghĩa vụ nợ được phát hành trên thị trường quốc tế.
Bản án tù chung thân đối với Hứa Gia Ấn cho thấy cơ quan tư pháp Trung Quốc xác định trách nhiệm cá nhân của người kiểm soát doanh nghiệp trong những hành vi gian lận có tổ chức và kéo dài. Việc tịch thu toàn bộ tài sản cá nhân, tiếp tục truy thu khoản thu lợi bất hợp pháp và ưu tiên bồi hoàn thiệt hại cũng thể hiện mục tiêu thu hồi tài sản thay vì chỉ áp dụng hình phạt tù.
Đối với thị trường bất động sản Trung Quốc, phán quyết này không trực tiếp giải quyết các dự án chưa hoàn thành hoặc nghĩa vụ với chủ nợ, nhưng tạo ra một tiền lệ đáng chú ý về trách nhiệm của lãnh đạo doanh nghiệp đối với báo cáo tài chính, huy động vốn và sử dụng tiền của công chúng. Vụ án đồng thời đánh dấu sự kết thúc đầy kịch tính của hành trình từ tỷ phú giàu nhất Trung Quốc đến tù nhân chung thân của Hứa Gia Ấn, một trong những nhân vật tiêu biểu nhất cho thời kỳ bất động sản Trung Quốc phát triển dựa trên đòn bẩy tài chính cao.
(Feed generated with FetchRSS)